自去年8月创业板注册制下首批企业上市的钟声在深交所敲响，创业板步入注册制已有一年多时间。在机构眼中，承载了各方期许的创业板注册制改革不辱使命，交出了亮丽答卷：注册制改革既有突破优化，又兼顾了制度的稳定性、延续性，为在全市场稳步推行注册制奠定了基础。步入注册制时代的创业板市场，以更加包容、开放的姿态，接纳着成长型创新创业企业。“新能源”“新材料”“专精特新”等热点，正成为创业板高质量发展的关键词。
上市条件包容性提升?
聚焦服务“三创四新”
创业板设立之初，就被赋予了更好服务成长型创新创业企业的使命，而试点注册制的创业板也不忘初心，继续坚守这一定位。
创业板改革并试点注册制的一大亮点，便是更加多元包容的上市条件，增强对创新创业企业的服务能力。截至今年11月5日，创业板注册制下新申报企业中有29家以“第二套盈利上市标准”申报，还有1家红筹企业申报。
光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东认为，创业板改革过程中，通过综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，对上市条件的多元化进行了积极有益的探索，使创业板市场对处于不同发展阶段的科技创新企业的包容性进一步提升。
注册制下，创业板上市公司的行业分布结构更加多元包容，聚焦“三创四新”板块定位，展现出更好的成长能力、盈利能力并保持了较强的创新属性。截至2021年11月5日，创业板新增226家注册制上市公司，其中195家属于高新技术企业，占比达86%。这226家公司今年前三季度平均实现营业收入18.05亿元，同比增21.72%。其中222家实现盈利，占比98.23%。
中泰证券首席经济学家李迅雷表示，创业板自注册制改革落地至今，已平稳运行一年有余，其服务实体经济、促进创新发展的能力显著增强。创业板改革以来，重点支持“三创四新”企业，为优秀的科技创新企业和创新创业企业清扫直接融资障碍。市场资金直接投向创新创业领域，持续推动新经济发展。
资金活水激发创新动能
注册制改革释放活力
过去一年来，创业板改革并试点注册制平稳有序，实际效果得到各方认可。
证监会主席易会满此前在金融街论坛年会上总结了注册制改革的成绩，他指出：证监会将试点注册制作为全面深化资本市场改革的头号工程，坚持稳中求进，主动加强与有关方面和市场各方的沟通协作，科创板、创业板试点注册制相继成功落地，取得了重要阶段性成果。总的看来，改革达到了预期目标，支持科技创新的示范效应初步显现；制度改革的“试验田”作用得到较好发挥；市场运行总体保持平稳。
在解决创新创业企业融资难问题方面，李迅雷表示，创业板改革就发行条件、小额快速融资限额、批文有效期等具体规定优化制度安排，同时压缩审核注册期限，提高融资效率，使市场活跃度大幅提升，有效推动提高直接融资比重，引导资源向高效率、高效益、高成长领域聚集，促进创新资本的形成、流动和循环。
从激发创新的角度看，中金公司首席策略分析师、董事总经理王汉锋认为，创业板注册制改革促进了科研投入和科技成果价值的显性化，将科技成果转化与个人财富增长有效衔接，有助于激发科研人才的持续创新动力，增强企业创新实力，提升国家科技自主创新能力和国际竞争力。创业板注册制改革对科技创新的正向鼓励作用逐渐显现，对培育更多科技创新企业，助力经济转型升级，推动经济高质量发展有着重要积极意义。
投融资生态不断优化
机构憧憬创业板前景
受益于注册制改革，当前创业板乃至整个A股市场的生态已出现明显改善。交易体量的增大凸显市场活力，而投资者结构的优化也意味着投资理念的不断改善。投融资生态正走上行稳致远、良性循环的发展道路。
在高瑞东看来，注册制改革下，创业板的上市公司及投资者结构呈现出明显优化的特征。一方面，由于创业板注册制改革聚焦于服务战略新兴产业和高新技术产业，从而明显提高了新兴产业上市公司的占比。另一方面，创业板改革通过健全常态化退市机制，从提升存量上市公司质量和强化市场资源配置效率角度出发，加速了“僵尸公司”“空壳公司”的淘汰出清。
截至11月5日，共17家公司因触及退市新规财务指标条件被实施*ST。高瑞东表示，在加快引进优质上市公司，以及健全低效公司退出机制的合力下，创业板上市公司结构呈明显优化，这也在一定程度上增强了市场对金融机构等长期投资者的吸引力，进而改善了创业板的投资者结构。
展望未来，从改革创新中走来，在改革创新中成长。李迅雷表示，注册制改革的成功落地并持续深入推进，正快速重塑资本市场生态。创业板必将以持续的改革创新，继续担当资本市场改革的先锋，为促进科技、资本和实体经济高水平循环贡献力量。
