关于A股上市公司的文章，也写过不少了，翻看评论时，最常看到的便是类似“这种公司怎么能过会”的发问。
刚好今天关注到一家正在申请科创板上市的公司，保荐机构又恰恰是投行界的“扛把子”中金公司，而招股说明书可谓是疑点重重……
那就借着这两者，给大家讲一讲“过会”的那档事。
核心专利三分之一被诉无效
先来说说这家名为中科蓝讯的科创板IPO企业，主业是无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，根据最新的IPO进展是已经过会了。
要说在2018年，中科蓝讯还是一家名不见经传的小公司，但仅过了一年，营收和净利润便翻了好几番，业绩是绝对漂亮。
但作为一家科创板的IPO企业，更关键的还是看科研能力。
数据显示，中科蓝讯的研发技术人员多达83人，占员工总数的比例高达74.11%，比例算相当高了。
但相比之下，研发投入占收入的比重就有点不够看了：
2018年的时候该数据为13.19%，勉强达到行业平均水平，但2020年便下滑到5.52%，不及行业平均值的三分之一。
而相比接下来的问题，这还是都是小事。
根据招股说明书显示，截至申请上市前，中科蓝讯拥有的发明专利总共只有21项，但在2021年8-10月，其中的7项还被送达了《无效宣告请求受理通知书》。
也就是说21项专利已经算很少了，其中的7项还是无效的，而且还与公司的核心业务密切相关。这种情况下，中科蓝讯是否还符合科创板注册标准，是不是值得怀疑？
公司产品较为低端？
再来看看下游客户的问题。
根据招股说明书显示，截至2021年上半年，中科蓝讯的近些年的前五大客户如下：
其中2018年以及2021年上半年的第一大客户，我们先简称为华盛杰，2018年成立，注册资本为50万元，实缴资本为零，员工7人。
同时，该公司的几位主要负责人，此前均无半导体行业的从业经历。
也就是说，一家创始人毫无经验的小公司，刚成立当年便成了中科蓝讯的第一大客户，这合理吗？
另外，中科蓝讯的销售毛利率也存在一定隐患。
招股说明书显示，2018年至2021年上半年，中科蓝讯综合毛利率分别为17.21%、28.56%、26.70%和26.28%，与恒玄科技、博通集成等同行相比，低了近10个百分点。
对此，中科蓝讯的解释为“由于不同公司在具体芯片产品类型、下游应用领域、产品定位及市场竞争地位等方面存在差异”，是否在变向承认，自己的产品不够“高端”？
又是中金公司的项目！
当然上述内容并不是针对中科蓝讯，提出质疑，无非是想上市后少一点隐患。
但这难道不应该是保荐机构的职责吗？对，说的就是中金公司。
这里请允许我翻一翻旧账，去年9月30日中金公司受理的联想集团科创板IPO申请，仅仅过了8天就被上交所终止了。
同时，证监会还彻查了这事，结果是中金公司及5名保荐工作人员，“未勤勉尽责对发行人科创属性认定履行充分核查程序，主要依赖发行人提供的说明性文件得出结论性意见，相关程序及获取证据不足以支持披露内容，未能完整、准确评价发行人科创属性。”
简单说，就是企业说啥，中金公司就信啥……
那么是中金公司的保荐人员业务不精吗？
根据网络上的说法，中金的招聘标准“清北本科、常青藤硕”，这样的都业务不精，那让我等学渣如何自处？
所以，如果不是业务不行，那问题又出在哪呢？估计只有自己最清楚了吧。
